紧2006—2008 上半年
需求追着有限供应跑
持续上涨经济扩张、非 OPEC 增量有限，多地断供被低闲置产能放大。
需求↑产能余量低地缘
ENERGY RESEARCH / 二十年结构与周期
外行也能看懂的原油波动复盘
先看价格趋势，再用供需、政策、战争、库存与宏观标签解释每一轮周期。
20 个完整年度 + 2026 年内
资料整理：2026.09.07
资料整理：2026.09.07
START HERE / 先看总览
二十年只有几轮主行情：先判断供需，再看事件是否会改变实物流
需求 − 供应先决定偏紧或宽松库存与闲置产能决定市场有多少缓冲战争、政策、宏观改变预期或真实流量价格与周期急性数日，结构可跨年
事件标签：需求供给供需政策地缘经济市场结构
最简单的判断：供应跟不上需求，且库存和闲置产能偏低，油价更容易涨；供应超过需求，库存增加，油价更容易跌。战争只有在影响产量、运输或库存缓冲时，才更可能形成长周期。
NINE REGIMES / 九段主周期
把 21 年价格压缩成九段
松2008 下半年—2009 一季度
金融危机让需求突然消失
急跌先是预期坍塌，随后实际消费下降、库存上升，价格在数月内完成方向反转。
经济衰退需求↓累库
再平衡2009 二季度—2011
减产、刺激与复苏
修复并维持高位OPEC 收紧供应，经济恢复；2011 年利比亚断供使市场重新偏紧。
OPEC减产需求↑利比亚
紧中转松2012—2014 上半年
高油价平台孕育页岩油
高位震荡地缘风险托住价格，美国页岩油逐步形成足以改变全球平衡的新增供应。
伊朗制裁页岩油↑需求温和
松2014 下半年—2016 初
供应过剩与市场份额战
深跌供应超过消费，OPEC 没有立即减产，库存吸收过剩，价格中枢大幅下移。
美国增产OPEC政策累库
再平衡2016—2019
OPEC+ 管理供应
修复后震荡减产托底，美国增产封顶；需求预期与短时地缘事件造成反复。
OPEC+美国页岩油贸易摩擦
极松2020
疫情与仓储冲击
历史性暴跌后修复出行停摆让需求骤降，仓储与交割放大近月压力，史上最大规模减产推动后续修复。
疫情需求崩塌减产
紧2021—2022
重启、低库存与俄乌战争
快速上涨后回落需求恢复快于供应，战争溢价推至峰值；贸易改道、SPR 释放和紧缩政策推动回落。
需求重启战争储备释放加息
拉锯2023—2026 YTD
OPEC+ 收紧对抗美洲增产
区间与事件行情供给管理、非 OPEC 增量和偏弱需求相互抵消；航道与战争风险带来数周级跳涨。
OPEC+美洲增产中国需求航道风险
01 / PRICE & CYCLE
2026 · 年内观察：通航受阻与政策缓和反复
价格数据截至 2026-09-01。2026 年仅统计已公布观测，未年化、未加入预测。最新月份为截至该日的月内均价；历史回撤修复状态也更新至该截止日。
2026 年内均价 · 美元/桶90.41截至观测日较上年末 +56.51%
年内高点 / 低点138.21 / 61.082026-04-07 / 2026-01-07
年内振幅 / 美元价差125.72%高低价差 77.13 美元/桶
年内最大回撤50.42%峰谷历时 86 个自然日
Brent 欧洲现货 · 日度价格 · 美元/桶EIA 原始序列
最大回撤起点 2026-04-07谷底 2026-07-02重返该峰值 截至 2026-09-01 未修复修复时间仍未观测完整
这一年，什么在驱动价格
2026 年已公布数据呈现供应中断风险、缓和预期与再度扰动交替定价。年内极值和回撤仍可能变化，不能视为完整年度结论。
- 生产国与供应
- 霍尔木兹通航受限造成中东供应关停与贸易改道。EIA 估计第二季度海峡石油流量约 490 万桶/日，低于 2025 年第四季度的 2,160 万桶/日；这不是 OPEC 全年产量统计。
- 经济与政策
- 高燃料价格与可用供应减少抑制需求。6 月美伊谅解备忘录改善供应恢复预期；7 月油轮遇袭及曼德海峡威胁又推高风险溢价。
- 影响持续时间
- 3—5 月供应紧张；6 月至 7 月初缓和；7 月再度波动。8 月报告中的后续恢复路径属于预测，不填入实际价格。 此处为事件机制的定性窗口，并非统计识别出的因果期限。
供应变化参照 · 最新完整年度 2025
2026 年全年国别供需尚未齐备，下列数值仍为 2025 年，不充作 2026 年实绩。
沙特阿拉伯+0.524百万桶/日 · 同比增减
巴西+0.412百万桶/日 · 同比增减
美国+0.351百万桶/日 · 同比增减
哈萨克斯坦+0.248百万桶/日 · 同比增减
利比亚+0.238百万桶/日 · 同比增减
按绝对增减量列出前五。原油与凝析油；产量变化是归因线索，不能直接换算为油价贡献。
OPEC 12 国产量 30.07其余国家与地区 55.69
按 2025 年成员名单固定回溯，单位百万桶/日。早年在籍变化另见方法。EI 数据转录
EVENT LEDGER
2026 年关键事件与影响窗口
把“发生什么”与“跌了多久”分开看
选择左侧事件，查看传导机制、影响窗口及同期市场表现。价格回撤和重返高点由日度数据计算；政策影响可能跨越这个窗口。
2006—2026 价格复盘总表 · BRENT
| 年度 | 均价 | 高 / 低 | 振幅 | 最大回撤 | 峰 → 谷 | 回撤时间 | 谷底后修复 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 65.16 | 78.26 / 55.82 | 38.46% | 28.67% | 2006-08-09 2006-10-04 | 56 天 | 288 天2007-07-19 | |
| 72.44 | 95.92 / 49.95 | 77.97% | 14.60% | 2007-01-02 2007-01-12 | 10 天 | 24 天2007-02-05 | |
| 96.94 | 143.95 / 33.73 | 117.66% | 76.57% | 2008-07-03 2008-12-26 | 176 天 | 截至 2026-09-01 未修复 | |
| 61.74 | 78.68 / 39.41 | 109.63% | 19.39% | 2009-01-06 2009-02-18 | 43 天 | 30 天2009-03-20 | |
| 79.61 | 93.63 / 67.18 | 33.95% | 23.74% | 2010-05-03 2010-05-25 | 22 天 | 190 天2010-12-01 | |
| 111.26 | 126.64 / 93.52 | 35.53% | 19.58% | 2011-05-02 2011-10-04 | 155 天 | 153 天2012-03-05 | |
| 111.57 | 128.14 / 88.69 | 36.50% | 30.79% | 2012-03-13 2012-06-25 | 104 天 | 3542 天2022-03-07 | |
| 108.56 | 118.90 / 96.84 | 19.91% | 18.55% | 2013-02-08 2013-04-17 | 68 天 | 3241 天2022-03-02 | |
| 98.97 | 115.19 / 55.27 | 54.50% | 52.02% | 2014-06-19 2014-12-31 | 195 天 | 2618 天2022-03-02 | |
| 52.32 | 66.33 / 35.26 | 56.21% | 46.84% | 2015-05-13 2015-12-22 | 223 天 | 737 天2017-12-28 | |
| 43.64 | 54.97 / 26.01 | 79.10% | 28.31% | 2016-01-04 2016-01-20 | 16 天 | 42 天2016-03-02 | |
| 54.12 | 66.80 / 43.98 | 41.52% | 21.94% | 2017-02-21 2017-06-20 | 119 天 | 86 天2017-09-14 | |
| 71.33 | 86.07 / 50.57 | 53.20% | 41.25% | 2018-10-04 2018-12-28 | 85 天 | 1113 天2022-01-14 | |
| 64.30 | 74.94 / 53.23 | 42.93% | 26.57% | 2019-04-25 2019-08-07 | 104 天 | 686 天2021-06-23 | |
| 41.96 | 70.25 / 9.12 | 90.20% | 87.02% | 2020-01-06 2020-04-21 | 106 天 | 407 天2021-06-02 | |
| 70.86 | 85.76 / 50.37 | 69.09% | 18.92% | 2021-10-20 2021-12-01 | 42 天 | 42 天2022-01-12 | |
| 100.93 | 133.18 / 76.02 | 74.00% | 42.92% | 2022-03-08 2022-12-08 | 275 天 | 1216 天2026-04-07 | |
| 82.49 | 97.10 / 71.03 | 31.48% | 23.68% | 2023-09-27 2023-12-12 | 76 天 | 821 天2026-03-12 | |
| 80.52 | 93.12 / 70.31 | 29.36% | 24.50% | 2024-04-12 2024-09-11 | 152 天 | 541 天2026-03-06 | |
| 69.14 | 83.48 / 59.93 | 31.58% | 28.21% | 2025-01-15 2025-12-16 | 335 天 | 79 天2026-03-05 | |
| 90.41 | 138.21 / 61.08 | 125.72% | 50.42% | 2026-04-07 2026-07-02 | 86 天 | 截至 2026-09-01 未修复 |
振幅 =（年最高价 − 年最低价）÷ 上年最后观测价；最大回撤严格遵循先峰后谷。修复可跨年，未修复值不填 0。